بازدهی اوراق قرضه اروپا با وجود ثبات دادههای تورمی در حال افزایش است زیرا جهش بازدهی ژاپن باعث بازقیمتگذاری بازارهای جهانی شده است
بازدهی اوراق قرضه دولتی اروپا در روزهای اخیر بهطور چشمگیری افزایش یافتهاست؛ تحت تاثیر موج فروش جهانی که با رشد بازدهیهای ژاپن جرقه خورد، در حالی که تورم منطقه یورو نشانه چندانی از شتابگرفتن نشان نمیدهد.
بر اساس برآوردهای اولیه یورواستات در روز سهشنبه، تورم سالانه منطقه یورو در ماه نوامبر به ۲.۲ درصد رسید؛ اندکی بالاتر از ۲.۱ درصد در اکتبر و کمابیش مطابق انتظار تحلیلگران.
با وجود این افزایش، قیمتها نسبت به ماه پیش ۰.۳ درصد کاهش یافت که نخستین افت ماهانه از ژانویه تاکنون است و نشان میدهد فشارهای کاهش شتاب تورم همچنان پابرجاست.
تورم هسته که اقلام پرنوسان مانند انرژی و خوراکیها را حذف میکند، در سطح ۲.۴ درصد ثابت ماند؛ اندکی کمتر از پیشبینی ۲.۵ درصدی اقتصاددانان. خدمات با ۳.۵ درصد همچنان اصلیترین محرک تورم بود و پس از آن خوراکی، نوشیدنی الکلی و دخانیات با ۲.۵ درصد قرار داشتند. در همین حال، قیمت انرژی همچنان عامل کاهنده بود و ۰.۵ درصد افت کرد؛ در مقایسه با کاهش ۰.۹ درصدی در اکتبر.
در میان کشورهای عضو، استونی در نوامبر با ۴.۷ درصد بالاترین تورم سالانه را ثبت کرد و پس از آن کرواسی با ۴.۳ درصد قرار گرفت. در مقابل، قبرس و فرانسه تنها افزایشهای ناچیز سالانه در قیمت مصرفکننده داشتند؛ بهترتیب ۰.۲ و ۰.۸ درصد.
بر مبنای ماهانه، تورم بیشترین افزایش را در لیتوانی داشت و ۰.۴ درصد بالا رفت، در حالی که چند کشور با کاهش روبهرو شدند. مالتا شدیدترین افت را ثبت کرد و قیمتها ۳.۳ درصد پایین آمد؛ پس از آن هلند با کاهش ۱.۴ درصدی قرار گرفت.
پروفسور جو نلیس، مشاور اقتصادی در MHA، گفت: «رقم کلی همچنان نزدیک به هدف ۲ درصدی بانک مرکزی اروپا نوسان دارد اما تصویر زیربنایی هنوز ناهمگون است.»
«روند کاهش شتاب تورم برقرار اما شکننده است و فشارهای ناشی از خدمات همچنان پایدار ماندهاست.»
آمار جداگانه در روز سهشنبه نشان داد نرخ بیکاری تعدیلشده فصلی منطقه یورو در اکتبر ۶.۴ درصد بود که نسبت به سپتامبر تغییری نکرد و اندکی بالاتر از انتظارات است.
نرخ بیکاری جوانان در سطح بالای ۱۴.۸ درصد باقی ماند.
در میان اقتصادهای بزرگ، اسپانیا با ۱۰.۵ درصد بالاترین نرخ بیکاری را داشت و پس از آن فرانسه با ۷.۷ درصد و ایتالیا با ۶ درصد قرار گرفتند، در حالی که آلمان با ۳.۸ درصد و هلند با ۴ درصد پایینترین نرخها را داشتند.
در مقایسه با اکتبر ۲۰۲۴، نرخ بیکاری این بلوک از ۶.۳ درصد اندکی افزایش یافت.
ژاپن بازقیمتگذاری جهانی اوراق را رقم زد
با وجود چشمانداز نسبتا آرام تورم و فعالیت اقتصادی کمجان در منطقه یورو، بازدهی اوراق در معاملات اخیر جهش کردهاست. محرک اصلی، انتظار برای انقباض پولی در ژاپن است.
روز دوشنبه، بازده اوراق ۱۰ ساله دولت ژاپن به بالاترین سطح در ۱۹ سال اخیر جهش کرد و سپس روز سهشنبه در حوالی ۱.۸۶ درصد تثبیت شد. این حرکت تند پس از اظهارات انقباضی کازوئو اوئدا، رئیس بانک مرکزی ژاپن، رخ داد که گفت بانک مرکزی مزایا و معایب افزایش نرخ را میسنجد و «در صورت لزوم» اقدام میکند.
اکنون قیمتگذاریها در بازار حاکی از احتمال ۸۰ درصدی افزایش نرخ در نشست ۱۹ دسامبر بانک ژاپن است و برای ژانویه شانسها حتی بالاتر است.
استراتژیستهای BBVA گفتند اظهارات اوئدا بیشتر نشانه بازتنظیم است تا تغییر کامل سیاست و یادآور شدند که «نرخهای واقعی بهشدت منفی خواهند ماند».
بازده اوراق ۳۰ ساله آلمان روز دوشنبه ۶ واحد پایه افزایش یافت و به ۳.۴۰ درصد رسید؛ سطحی نزدیک به اوجهایی که اوایل سپتامبر دیده شده بود و قویترین سطوح از میانه ۲۰۱۱ تاکنون بهشمار میرود. بازده اوراق ۱۰ ساله بوند نیز ۶ واحد پایه جهش کرد و به ۲.۷۵ درصد رسید.
فرانچسکو پزوله از ING گفت لحن اوئدا بهطور غیرمنتظرهای متمایل به انقباض بود و افزود که مخالفت سیاسی با افزایش نرخها که پیشتر با روی کار آمدن نخستوزیر جدید سانائه تاکایچی مفروض گرفته میشد، ممکن است دیگر مانع نباشد.
پزوله گفت: «بازارها غافلگیر شدند.»
پیامدها برای بانک مرکزی اروپا
فشار صعودی بر بازدهیهای اروپایی در مقطعی حساس برای بانک مرکزی اروپا وارد میشود؛ نهادی که بهطور گسترده انتظار میرود در نشست پایانی سال در دسامبر نرخها را بدون تغییر نگه دارد. تحلیلگران در کوتاهمدت کاهشها را محتمل نمیدانند، چرا که تورم خدمات و رشد ضعیف اقتصادی یک معمای سیاستی ساختهاست.
نلیس گفت: «نرخهای ۲ درصدی از همین حالا پایین است.» او افزود: «در شرایط کنونی بعید است شاهد کاهشهای خیلی بیشتری از سوی بانکهای مرکزی در اقتصادهای غربی باشیم.»
با آنکه تورم بهطور کلی مهار شده به نظر میرسد، سرایتها از بازارهای جهانی، بهویژه از ژاپن، میتواند در کوتاهمدت به افزایش بازدهیهای منطقه یورو ادامه دهد؛ حتی در نبود محرکهای نیرومند داخلی.