تورم منطقه یورو در ژانویه به ۱.۷ درصد کاهش یافت که پایینترین سطح از سپتامبر ۲۰۲۴ و کمتر از هدف ۲ درصدی بانک مرکزی اروپاست. تورم هسته نیز با سقوط قیمت انرژی به ۲.۲ درصد رسید.
تورم در منطقه یورو در ژانویه نیز به کاهش خود ادامه داد، به پایینترین سطح از سپتامبر ۲۰۲۴ رسید و حتی از هدف میانمدت بانک مرکزی اروپا (ایسیبی) هم پایینتر رفت.
بر اساس برآورد اولیه یورواستات، نرخ تورم سالانه در منطقه یورو از ۲ درصد در دسامبر پایینتر آمده که با انتظار بازارها همخوان است.
کاهش بیشتر تورم هستهای
تورم هستهای که قیمتهای پرنوسان انرژی و مواد غذایی را کنار میگذارد، در مقیاس سالانه از ۲.۳ به ۲.۲ درصد کاهش یافت که پایینترین سطح از اکتبر ۲۰۲۱ است. در مقیاس ماهانه نیز شاخص قیمت مصرفکننده ۰.۵ درصد افت کرد که تندترین کاهش از نوامبر ۲۰۲۳ بهشمار میرود.
بخش خدمات با نرخ سالانه ۳.۲ درصد همچنان بالاترین تورم را ثبت کرد هرچند از ۳.۴ درصد ماه قبل پایینتر است، در حالی که تورم مواد غذایی، مشروبات الکلی و دخانیات اندکی به ۲.۷ درصد شتاب گرفت. قیمت کالاهای صنعتی غیرانرژی تنها ۰.۴ درصد افزایش یافت و بهای انرژی ۴.۱ درصد سقوط کرد و کاهش ۱.۹ درصدی ماه قبل را عمیقتر کرد.
در مجموع، قیمتها در سراسر این بلوک پولی در مقیاس ماهانه ۰.۵ درصد کاهش یافت که شدیدترین افت از نوامبر ۲۰۲۳ است.
در میان بزرگترین اقتصادهای منطقه یورو، تورم همچنان مهار شده باقی ماند. آلمان نرخ سالانه برآوردی ۲.۱ درصد را به ثبت رساند که کمابیش با میانگین منطقه یورو همسطح است در حالی که تورم در ایتالیا تنها ۱ درصد بود که بازتابدهنده ضعف تقاضای داخلی است.
فرانسه با رقم برآوردی ۰.۴ درصدی که پایینترین سطح در این بلوک است متمایز بود و بر قدرت روند کاهش تورم در ماههای اخیر تاکید کرد. اسلواکی با تورم سالانه ۴.۲ درصدی بالاترین نرخ را ثبت کرد.
تورم کاهشی بازتاب ضعف تقاضا است
برای برخی اقتصاددانان، افت تورم لزوما خبر خوشایندی نیست.
جو نلیس، استاد ممتاز و مشاور اقتصادی در اماچای، هشدار داد که بخشی از این روند کاهش تورم ناشی از ضعف تقاضاست.
نلیس گفت: «این وضعیت لزوما جای جشن گرفتن ندارد.»
او افزود: «رشد ضعیف اقتصادی در سالهای اخیر بر تقاضا فشار آورده و به کاهش تورم کمک کردهاست.»
بهرغم آن که کاهش قیمت انرژی از کند شدن تورم حمایت کرده، تورم هستهای همچنان چسبندهتر است هرچند آهنگ آن به جای شتاب گرفتن دوباره، مدام ملایمتر میشود.
به گفته نلیس، حالا که تورم به هدف نزدیک شده و رشد در بخش بزرگی از منطقه ضعیف است، دلیلی برای سختگیرانهتر کردن سیاست پولی وجود ندارد.
برای کسبوکارها، محیط اقتصادی قابل پیشبینیتر شدهاست. تورم نزدیک به هدف دید بهتری نسبت به هزینهها و قیمتگذاری ایجاد میکند و در حالی که هزینه استقراض هنوز نسبت به پیش از همهگیری بالاست، از اوجهای قبلی پایین آمده و ممکن است در ادامه ۲۰۲۶ باز هم کاهش یابد.
با این حال، انتظار میرود تقاضای مصرفکننده تنها بهتدریج و همزمان با ترمیم درآمدهای واقعی احیا شود.
گام بعدی ایسیبی چه خواهد بود؟
بانک مرکزی اروپا قرار است در نخستین نشست امسال شورای حکام در روز پنجشنبه نرخهای بهره را بدون تغییر نگه دارد.
الکساندر استروت، اقتصاددان گلدمن ساکس، گفت نخستین نشست سالانه ایسیبی احتمالا بدون رویداد خاصی سپری خواهد شد.
استروت گفت: «احتمالا شورای حکام نرخها و دیگر پارامترهای سیاستی را ثابت نگه میدارد» و توضیح داد که دادههای جدید کمابیش با پیشبینیهای کارشناسان بانک همخوان است و سیاستگذاران همچنان رویکرد کنونی را مناسب میدانند.
به این ترتیب، انتظار میرود کریستین لاگارد، رئیس ایسیبی، برای ششمین نشست پیاپی تکرار کند که سیاست پولی در «وضعیت خوبی» قرار دارد.
رومن زیرک، تحلیلگر ارشد بازار در ایبری، گفت پسزمینه تورمی حاکی از مهار نسبی فشارهای قیمتی است و خطر آن که تورم کمتر از هدف شود رو به افزایش است.
زیرک گفت: «تقویت سریع یورو بهطور قابل توجهی قیمت کالاهای وارداتی را پایین میآورد» و افزود که این امر در عین حال به رقابتپذیری صادراتی که یکی از کانالهای اصلی اقتصاد منطقه یورو است لطمه میزند.
در نتیجه، بازارهایی که تا چند هفته پیش بیشتر روی افزایش نرخ بهره حساب میکردند اکنون احتمال کاهش نرخ تا پیش از پایان سال را حدود یک به پنج برآورد میکنند.
روبن سگورا-کایوئلا، اقتصاددان بنک آو امریکا، انتظار دارد ایسیبی محتاط بماند.
او گفت: «اگر عدم قطعیت در دسامبر عامل اصلی احتیاط لاگارد بود، از آن زمان تاکنون فقط بیشتر شدهاست.»
بنک آو امریکا همچنان انتظار دارد در مارس ۲۰۲۶ کاهش ۲۵ واحد پایهای نرخ بهره صورت گیرد که به باور این بانک آخرین گام از چرخه تسهیل خواهد بود و پس از آن، نرخها تا پایان ۲۰۲۶ و در طول ۲۰۲۷ در همان سطح حفظ میشود.
واکنش محتاطانه بازارها
بازارهای مالی واکنش محدودی به این دادهها نشان دادند. نرخ برابری یورو در برابر دلار حوالی ۱.۱۸ ثابت ماند و بازده اوراق قرضه دولتی آلمان (باند) نیز در سطح حدود ۲.۸۸ درصد تقریبا بدون تغییر بود.
سهام منطقه یورو اندکی رشد کرد و شاخص یورو استوکس ۵۰ حدود ۰.۳ درصد افزایش یافت.
شاخصهای ملی عمدتا با عملکردی مثبت اما متفاوت بسته شدند؛ دکس آلمان ۰.۰۶ درصد، کاک ۴۰ فرانسه ۰.۷۴ درصد و فوتسی میب ایتالیا ۰.۶۹ درصد رشد کرد.