انعطاف پذیری در میان ویرانه ها: چرا بازارها علیرغم جنگ ایران به بالاترین رکورد خود می رسند

دنیای مالی در حال حاضر شاهد پارادوکس قابل توجه قیمت های بالاتر در «وال استریت»، یعنی بازارهای سهام است، حتی در حالی که پیش بینی های رشد در «خیابان اصلی»، یعنی اقتصاد واقعی، به سمت پایین تجدید نظر می شود.

آگهی

آگهی

در حالی که جنگ در ایران ادامه دارد و بازارهای جهانی انرژی و مسیرهای حمل و نقل را به شدت مختل می کند و در نتیجه به اقتصاد جهانی آسیب می رساند، شاخص های سهام در ایالات متحده، ژاپن و کره جنوبی همگی به بالاترین حد خود رسیده اند.

در این هفته، شاخص S&P 500 به رکورد جدید 7273 رسید، در حالی که نرخ سنگین فناوری NASDAQ-100 نیز به بالاترین سطح تاریخ یعنی 28،298 صعود کرد.

در آسیا، کوسپی کره جنوبی در روز چهارشنبه نزدیک به 7 درصد افزایش یافت و به رکورد تازه رسید، در حالی که TAIEX در تایوان به اوج 40,885 رسید. شاخص Nikkei 225 در ژاپن نیز به رکورد ۶۱٫۴۰۲ رسید.

این شاخص ها به برخی از اقتصادهایی که مسلماً بیشتر در معرض اختلال در تنگه هرمز قرار دارند مرتبط هستند. حدود ۸۰ درصد از نفت و فرآورده های نفتی که به طور معمول از طریق آبراهه عبور می کنند به آسیا منتقل می شوند.

با برآورد شده است که حدود ۱۰ تا ۱۲ میلیون بشکه در روز مختل می شود، اقتصادهای وابسته به واردات مانند کره جنوبی و ژاپن با خطرات انرژی شدید روبرو هستند.

در واقع هنگامی که جنگ ایران برای اولین بار آغاز شد، کوسپی در کره جنوبی تا پایان ماه مارس بیش از 20 درصد کاهش یافت، در حالی که Nikkei 225 در ژاپن در همان دوره بیش از 15 درصد کاهش یافت.

هر دو بازار در هفته های اولیه درگیری، در بحبوحه فروش گسترده تر بازار سهام جهانی تحت فشار خاصی قرار گرفتند، اما از آن زمان به طور کامل بهبود یافته اند.

در اروپا، EURO STOXX 50 و STOXX Europe 600 گسترده تر از زمان آغاز جنگ ایران به بالاترین سطح جدیدی نرسیده اند، پس از اینکه هر دو در همان هفته با اولین حملاتی ایالات متحده و اسرائیل به سطوح رکورد رساندند.

با این حال، هر دو شاخص کمتر از 10٪ کمتر از این اوج ها معامله می شوند و همچنین انعطاف پذیری خود را تاکنون نشان می دهد.

این اختلاف شدید بین ارزشیابی رکورد سهام و واقعیت کندی اقتصاد جهانی، با قیمت نفت در بالاترین سطح 4 سال، نشان دهنده تغییر قابل توجهی در پویایی بازار است. اما چه چیزی آن را هدایت می کند؟

تسلط سیلیکون و موج هوش مصنوعی

محرک اصلی عملکرد رکورد بازارهای آسیا و ایالات متحده، حرکت پایدار انقلاب هوش مصنوعی است.

به عنوان مثال در کره جنوبی و تایوان، شاخص های سهام تحت سلطه سازندگان تراشه های نیمه هادی و حافظه قرار دارند که به ستون فقرات اقتصاد دیجیتال مدرن تبدیل شده اند.

آلن مک اینتوش، مدیر ارشد سرمایه گذاری در Quilter Cheviot Europe در گفتگو با یورونیوز گفت که این تمرکز شرکتهای خاص با ارزش بالا تأثیر قابل توجهی بر عملکرد شاخص های منطقه ای دارد.

مک اینتوش گفت: «افزایش شدید در کره جنوبی و تایوان، به ویژه، به دلیل قیمت سهام SK Hynix و سامسونگ بوده است که با هم 44 درصد از بازار کره جنوبی را تشکیل می دهند، در حالی که TSMC 45 درصد از بازار تایوان را تشکیل می دهد.»

این غول های سخت افزاری زیرساخت اصلی توسعه هوش مصنوعی را فراهم می کنند، بخش ای که به نظر می رسد تقاضا تا حد زیادی از بحران انرژی فعلی قطع شده است.

حتی در حالی که محاصره موثر تنگه هرمز چالش های لجستیکی ایجاد می کند و هزینه های تولید را بالا می برد، تقاضا برای حافظه با پهنای باند بالا و سایر سخت افزارهای حیاتی همچنان افزایش می یابد.

این روند در ایالات متحده منعکس شده است، جایی که Big Tech و سایر هایپراسکالرها، از جمله آمازون و آلفابت، شرکت مادر گوگل، از ذخایر سرمایه گسترده خود برای حفظ رشد و افزایش هزینه های مربوط به هوش مصنوعی استفاده کرده اند و به افزایش شاخص های عمده علیرغم فشارهای تورمی بر مصرف کنندگان کمک کرده اند.

به طور کلی، درآمد سه ماهه اول به راحتی بر انتظارات فراتر رفته است. پیش بینی شده بود که شرکتهای S&P 500 رشد سود ۱۳ درصدی داشته باشند، اما رشد ۲۸ درصدی را گزارش کردند که بخش فناوری پیشرو در آن پیشرو بوده و بزرگترین شگفتی های مثبت را به ارمغان آورد.

راس مولد، مدیر سرمایه گذاری ای جی بل، به یورونیوز گفت: «تحقیقات نشان می دهد که بخش فناوری پیشرو است و پیش بینی های اجماعی نشان می دهد که 38 درصد رشد درآمد در سال جاری و 25 درصد در سال 2027 به لطف هوش مصنوعی اشاره دارد.»

پدیده «فشرده کوتاه» و خوش بینی بی ثمر

فراتر از سود شرکتها و رشد مبتنی بر هوش مصنوعی، پویایی بازار فنی نیز ممکن است به افزایش رشد کمک کرده باشد، پس از آنکه سرمایه گذاران در ابتدا به دلیل انتظارات از پیامدهای اقتصادی جنگ ایران بیش از حد سهام فروختند.

مولد به یورونیوز گفت که بازگشت بازار تا حدی ناشی از الگوی ثابت شده در رفتار سرمایه گذاران است. او به تحقیقات گلدمن ساکس اشاره کرد که نشان می دهد شرکت های تجاری مبتنی بر الگوریتم و صندوق های پوشش ریسک در اواسط ماه مارس موقعیت های کوتاه را در اختیار گرفته اند، اما در نتیجه افزایش بازار ناامید شدند.

مولد گفت: «در نتیجه، آنها مجبور شدهاند این موقعیتها را با خرید سهام پوشش دهند و یک فشار کوتاه چند میلیارد دلاری ایجاد کنند.»

در عین حال، به نظر می رسد سرمایه گذاران امید به پیشرفت دیپلماتیک بین ایالات متحده و ایران را حفظ می کنند.

مک اینتوش گفت: «هنوز در بازارها اعتقاد وجود دارد که محاصره تنگه هرمز به زودی پایان خواهد یافت، زیرا به نظر می رسد به نفع هر دو طرف باشد که به سرعت به این امر پایان یابد.»

سرمایه گذاران همچنین شرط می دهند که درآمد شرکت ها در بخش های با رشد بالا می تواند از تنش های ژئوپلیتیک پیشی بگیرد و اگر نتوانند این کار را انجام دهند، بانک های مرکزی به طور معنادار مداخله خواهند کرد و به سرعت شرایط اقتصادی را تثبیت خواهند کرد.

مولد افزود: «اگر روند کار سخت شود، سرمایه گذاران عادت می کنند که بانک های مرکزی با کاهش نرخ بهره، کمک های نجات مالی یا سیاست پولی غیرمتعارف روز را نجات دهند.»

تا زمانی که هزینه های بالاتر انرژی باعث کاهش روشن هزینه های مصرف کننده شود، حرکت بخش هوش مصنوعی به اندازه کافی قوی به نظر می رسد که شاخص های جهانی را نزدیک به سطوح رکورد نگه دارد.

داده های درآمد سه ماهه اول نشان می دهد که در حال حاضر، این خوش بینی بر اساس واقعیت مالی باقی می ماند.