تولید ناخالص داخلی منطقه یورو در سهماهه دوم ۲۰۲۶ فراتر از انتظار بود اما پشت این تیتر، داستان رشد اروپا در میان کشورهای عضو ناهمگونتر شده است.
انتظار میرفت اقتصاد منطقه یورو در سهماهه دوم سال ۲۰۲۶ از شتاب بیفتد.
آگهی
آگهی
اما برخلاف این انتظار، عملکرد آن بهتر از پیشبینیها بود.
برآورد اولیه یورواستات نشان میدهد تولید ناخالص داخلی به صورت فصلبهفصل ۰,۴ درصد افزایش یافته است؛ در حالی که در سهماهه نخست رشد آن صفر بود و این رقم از انتظار اقتصاددانان برای افزایش ۰,۲ درصدی فراتر رفت.
در کل اتحادیه اروپا نیز رشد به ۰,۵ درصد رسید و از ۰,۱ درصد پیشین سریعتر شد. رشد سالانه نیز تقویت شد و در منطقه یورو به ۱,۰ درصد و در کل اتحادیه اروپا به ۱,۲ درصد رسید.
در نگاه اول، این ارقام نشان میدهد این بلوک اقتصادی با وجود قیمتهای بالاتر انرژی و تداوم نااطمینانی ژئوپلیتیکی، مقاومتر از آنچه بیم میرفت ظاهر شده است.
اما پشت این تیتر، داستان بسیار جالبتری پنهان است.
رشد هرچه بیشتر نامتوازن میشود.
ایرلند، لیتوانی و سوئد پیشتاز رشد اروپا بودند
کلاوس ویستسن، اقتصاددان ارشد حوزه یورو در پنتئون ماکرواکونومیکس گفت: «اقتصاد منطقه یورو در سهماهه دوم از اجماع بازار عبور کرد و حتی از پیشبینی بالاتر از اجماع خود ما نیز قویتر بود؛ آن هم با وجود شوک قیمتی انرژی که جنگ آمریکا و ایران ایجاد کرده است.»
در میان کشورهایی که تاکنون دادههای سهماهه دوم خود را منتشر کردهاند، ایرلند با اختلاف بسیار بیشترین رشد فصلی را ثبت کرد و تولید ناخالص داخلی آن ۳,۹ درصد جهش داشت.
محاسبات پنتئون ماکرواکونومیکس نشان میدهد تنها همین جهش ایرلند ۰,۱ واحد درصد به رشد سرفصل منطقه یورو اضافه کرده است.
پس از آن، لیتوانی قرار داشت که اقتصادش ۱,۷ درصد رشد کرد و سوئد که ۱,۴ درصد گسترش یافت.
اروپای جنوبی نیز مقاوم ماند. پرتغال رشد فصلی ۰,۸ درصدی را ثبت کرد و اسپانیا با افزایش ۰,۷ درصدی همچنان بهتر از بزرگترین اقتصادهای منطقه یورو عمل کرد.
در سوی دیگر جدول، بلژیک و اتریش راکد بودند و در این سهماهه هیچ رشدی ثبت نکردند.
آلمان، فرانسه و ایتالیا همگی رشد داشتند اما با سرعتی کمتر از دورههای پیشین.
بزرگترین اقتصاد اروپا با آهنگ کندتر رشد میکند
اقتصاد آلمان ۰,۲ درصد رشد کرد؛ کاهشی نسبت به ۰,۴ درصد سهماهه نخست، اما همچنان بهتر از انتظار بازار برای رشد ۰,۱ درصدی.
ویستسن در پنتئون ماکرواکونومیکس گفت این دادهها «تصویری از تابآوری در نیمهاول سال» ترسیم میکند؛ تصویری که بازبینی رو به بالای ارقام سهماهههای پیشین به آن کمک کرده است.
ترکیب رشد نیز به همان اندازه معنیدار بود. ویستسن گفت: «صادرات خالص محرک اصلی رشد تولید ناخالص داخلی در سهماهه دوم بود، در حالی که مصرف کند شد و سرمایهگذاری کاهش یافت»، که نشان میدهد آلمان برای تداوم رشد اقتصادی خود بیش از پیش به تقاضای خارجی متکی است تا مخارج داخلی.
فرانسه نیز دوباره به مدار رشد بازگشت و تولید ناخالص داخلی آن پس از انقباض در سهماهه قبل، این بار ۰,۲ درصد افزایش یافت.
با این حال جزئیات چندان قانعکننده نبود.
ویستسن گفت: «بازگشت رشد تولید ناخالص داخلی امیدوارکننده است، اما جزئیات بهویژه در حوزه سرمایهگذاری چندان دلگرمکننده نیست»، و به ضعف هزینههای سرمایهای اشاره کرد؛ ضعفی که علیرغم بهبود تقاضای مصرفکننده ادامه دارد.
تنها اقتصاد بزرگی که همچنان خلاف انتظارات عمل میکند، اسپانیا است.
رشد تولید ناخالص داخلی در اسپانیا به ۰,۷ درصد شتاب گرفت و روندی را ادامه داد که بهطور مستمر از همتایانش در منطقه یورو جلوتر بوده است.
آنکیتا اماجوری، اقتصاددان اروپا در پنتئون ماکرواکونومیکس گفت: «به نظر میرسد اقتصاد اسپانیا تا اینجا از شوک انرژی آسیب ندیده است.»
هزینهکرد بالای خانوارها، صادرات مقاوم، حمایتهای مالی دولت و ظرفیت رو به رشد انرژیهای تجدیدپذیر در این کشور، همگی به محافظت از مصرفکنندگان در برابر افزایش قیمت انرژی کمک کردهاند.
اقتصاد ایتالیا نیز ۰,۲ درصد رشد کرد؛ رقمی کمتر از ۰,۳ درصد پیشین اما بالاتر از انتظار ۰,۱ درصدی.
اماجوری هشدار داد: «اقتصاد ایتالیا در برابر جهش اخیر قیمت انرژی آسیبپذیرتر از اقتصاد اسپانیا است»؛ موضوعی که اگر هزینههای انرژی در نیمهدوم سال بالا بماند، این کشور را به یکی از اقتصادهای منطقه یورو با بیشترین میزان در معرض فشار تبدیل میکند.
منطقه یورو قویتر شده اما تورم دوباره جان میگیرد
مجموع این ارقام نشان میدهد منطقه یورو با پایههای محکمتر از آنچه بسیاری از اقتصاددانان انتظار داشتند وارد تابستان شده است.
اما در عین حال به بلوکی اشاره میکنند که با سرعتهای متفاوت رشد میکند؛ ایرلند قویترین رشد فصلی را به ثبت رسانده، اسپانیا همچنان قدرتمندترین اقتصاد بزرگ است و آلمان، فرانسه و ایتالیا با آهنگی بسیار ملایمتر در حال گسترش هستند.
درست زمانی که به نظر میرسد رشد دوباره شتاب میگیرد، چالشی دیگر بار دیگر سر برمیآورد.
برآوردهای اولیه تورم در ماه ژوئیه نشان میدهد فشارهای قیمتی در بخشهایی از اروپا دوباره در حال افزایش است.
برآورد پنتئون ماکرواکونومیکس حاکی از آن است که تورم سرفصل آلمان در ژوئیه از ۲,۳ درصد در ژوئن به حدود ۲,۷ درصد بازگشته، پس از آن که دادههای ایالتی از رشد قیمتها در بایرن، نوردراین-وستفالن، زاکسن و هسن حکایت داشت.
اسپانیا نیز از تورم بالاتری خبر داد. دادههای اولیه نشان میدهد قیمتهای مصرفکننده در ژوئیه نسبت به مدت مشابه سال قبل ۳,۵ درصد افزایش یافته؛ رقمی بالاتر از ۳,۲ درصد ژوئن و بیشترین میزان از مه ۲۰۲۴. تورم هسته که انرژی و مواد غذایی غیرفرآوریشده را کنار میگذارد نیز اندکی تا ۳,۰ درصد بالا رفت.
اکنون نگاهها به انتشار آمار تورم منطقه یورو در روز پنجشنبه دوخته شده است؛ جایی که اقتصاددانان انتظار دارند تورم سالانه در ژوئیه از ۲,۸ درصد در ژوئن به ۲,۹ درصد برسد.
اگر این روندها ادامه یابد، بانک مرکزی اروپا ممکن است پس از تابستان همچنان درِ افزایش دوباره نرخهای بهره را باز نگه دارد.