دویچه تلکوم هماکنون ۵۳ درصد تیموبایل آمریکا را در اختیار دارد. این شرکت اکنون بهدنبال تصاحب باقی سهام است؛ معاملهای که میتواند به بزرگترین ادغام شرکتی تاریخ تبدیل شود.
غول مخابراتی آلمان در حال بررسی ادغام کامل با بازوی آمریکایی خود است؛ اقدامی که میتواند چهره صنعت مخابرات جهان را دگرگون کند و احتمالا همه معاملات ادغام و تملکی را که تا کنون انجام شده تحتالشعاع قرار دهد.
آگهی
آگهی
دویچهتلهکوم در حال سبکسنگین کردن ادغام کامل با تیموبایل آمریکا است؛ معاملهای که ابتدا بلومبرگ خبر آن را منتشر کرد و سپس رسانههای آلمانی به طور گسترده بازتاب دادند و میتواند ارزشمندترین اپراتور تلفن همراه جهان را خلق کند و آینده پرچمدار فناوری اروپا را از نو تعریف کند.
این گروه آلمانی هماکنون کمی بیش از ۵۳ درصد سهام تیموبایل آمریکا را در اختیار دارد و بزرگترین سهامدار این اپراتور آمریکایی به شمار میرود.
اکنون به گفته افرادی که در جریان مذاکرات هستند، این شرکت در حال بررسی ایجاد یک هلدینگ جدید است که با ارائه پیشنهادی تماما سهامی برای هر دو شرکت، دو غول بورسی را در قالب یک موجودیت فراآتلانتیک واحد که هم در آمریکا و هم در اروپا پذیرفته شده است در هم ادغام کند.
ارزش گروه ادغامشده میتواند تا ۴۰۰ میلیارد دلار (۳۶۰ میلیارد یورو) برآورد شود؛ رقمی که از معامله ۲۰۲٫۷ میلیارد دلاری ادغام ودافون و مانهسمن که در سال ۱۹۹۹ اعلام شد و بر اساس دادههای گروه بورس لندن هنوز بزرگترین معامله بورسی ادغام و تملک ثبتشده به شمار میرود، فراتر میرود.
چنین معاملهای آن را نه فقط به خبری در حوزه مخابرات، که به رویدادی تاریخی در جهان شرکتها تبدیل خواهد کرد.
جواهر تاج صنعت آلمان
دویچهتلهکوم در آلمان شرکت معمولیای نیست.
این شرکت که در میانه دهه ۱۹۹۰ از دل شرکت دولتی دویچه بوندسپست جدا شد، همچنان یکی از بزرگترین و از نظر راهبردی مهمترین گروههای مخابراتی اروپا است. دولت آلمان و بانک دولتی KfW در مجموع حدود ۲۸ درصد سهام آن را در اختیار دارند و همین موضوع باعث میشود برلین نه فقط ناظر منفعل، بلکه بازیگری کلیدی در هر معامله احتمالی باشد.
هرگونه معاملهای نیازمند چراغ سبز آنهاست و چنین چیزی اصلا تضمینشده نیست.
ادغام کامل باعث میشود سهم برلین به حدود ۱۷ تا ۱۸ درصد رقیق شود و احتمالا به زیر آستانه تقریبی ۲۵ درصدی سقوط کند که مقامهای آلمانی آن را حداقلی برای شرکتهای راهبردی تلقی میکنند. این موضوع میتواند به همان اندازه که مسئلهای مالی است، به مشکلی سیاسی هم تبدیل شود.
تناقض ماجرا اینجاست که تیموبایل آمریکا به موتور محرک کل ارزشگذاری دویچهتلهکوم تبدیل شده است. بیش از ۷۰ درصد از ارزش بازاری حدود ۱۳۵ میلیارد یورویی این شرکت آلمانی ناشی از سهم آن در تیموبایل است.
در عمل، سهام دویچهتلهکوم در بورس فرانکفورت هر چه بیشتر به پوستهای بدل شده که درون آن یک کسبوکار تلفن همراه آمریکایی قرار دارد. ادغام کامل فقط این واقعیت را رسمی خواهد کرد.
داستان دگرگونی تیموبایل
مسیر تیموبایل تحت مالکیت آلمانی اصلا هموار نبوده است.
دویچهتلهکوم در سال ۲۰۰۰ توافق کرد شرکت ویساستریم وایرلس را در معاملهای به ارزش اولیه ۵۰٫۷ میلیارد دلار (۴۶ میلیارد یورو) بخرد و پس از نهایی شدن این معامله در سال بعد، نام آن را به تیموبایل آمریکا تغییر داد.
یک دهه بعد، این کسبوکار به شدت در حال از دست دادن مشترکان بود و سود گروه را پایین میکشید. تلاش برای فروش آن به AT&T با مخالفت نهادهای ناظر روبهرو شد. در عوض، دویچهتلهکوم در سال ۲۰۱۳ تیموبایل را از طریق ادغام معکوس با متروپیسیاس وارد بورس کرد و سپس به تدریج سهم خود را دوباره افزایش داد.
تیموبایل از آن زمان تا کنون به دومین اپراتور بزرگ تلفن همراه آمریکا تبدیل شده، ارزشی بیشتر از خود دویچهتلهکوم پیدا کرده و اکنون بخش عمده سود این گروه را تامین میکند.
به بیان خلاصه، این همان داستان موفقیتی است که شرکت مادر را نجات داد.
هلدینگی با الگوی ایرلندی
بر اساس یکی از سناریوها که در نبود تایید رسمی یا ارائه جزئیات از سوی دویچهتلهکوم هنوز در حد گمانهزنی است، یک هلدینگ جدید با ارائه پیشنهادی تماما سهامی برای هر دو شرکت، در مالکیت سهامداران فعلی باقی میماند و هم در آمریکا و هم در اروپا وارد بورس میشود؛ ساختاری که شبیه الگوی به کار رفته در ادغام سال ۲۰۱۸ شرکتهای گاز صنعتی لیند و پرکسیر است؛ جایی که یک هلدینگ ایرلندی به عنوان ظرف خنثی برای این پیوند فراآتلانتیک عمل کرد.
احتمال دارد این هلدینگ خارج از آلمان ثبت شود و ایرلند به عنوان یکی از الگوهای احتمالی مطرح است. این که برلین آیا چنین چیزی را میپذیرد، پرسشی دیگر است.
کوهی از موانع نظارتی در پیش است
موانع پیش رو بسیار جدی است. هرگونه افزایش سرمایه نیازمند موافقت ۷۵ درصد سهامداران دویچهتلهکوم خواهد بود.
جیم جردن، نماینده کنگره آمریکا و رئیس کمیته قضایی مجلس نمایندگان، به بلومبرگ گفت دولت آمریکا هر معاملهای را به دقت بررسی خواهد کرد و افزود: «به دست گرفتن کنترل تیموبایل توسط یک شرکت خارجی، توجه اعضای ما را جلب خواهد کرد».
در افق، تشکیل پروندههای ضدانحصار، کسب مجوز از کمیسیون فدرال ارتباطات آمریکا (FCC) و احتمال بررسی امنیت ملی از سوی کمیته سرمایهگذاری خارجی در ایالات متحده (CFIUS) قرار دارد. بسیاری معتقدند گفتوگوها هنوز در مراحل ابتدایی است و ممکن است به هیچ معاملهای منجر نشود.
با این حال، همین که چنین رایزنیهایی در جریان است خود نشانهای مهم به شمار میآید: پس از ۲۵ سال خرید، عرضه در بورس، تا آستانه فروش رفتن و بازسازی، شاید دویچهتلهکوم اکنون سرانجام آماده باشد تیموبایل را کاملا به خانه بازگرداند.