ارزش بازار انویدیا از رکورد ۶ اکتبر تاکنون حدود ۱.۸ تریلیون دلار (۱.۶ تریلیون یورو) کاهش یافته است. پس از خروج جنسن هوانگ، سرمایه‌گذاران می‌سنجند آیا این سازنده تراشه می‌تواند با همان سرعت رشد، بزرگ‌ترین نام در هوش مصنوعی بماند.
تا همین مدت کوتاهی پیش، انویدیا ارزشمندترین شرکت جهان بود، اما اکنون آینده آن بسیار نامطمئن‌تر به نظر می‌رسد.
آگهی
آگهی
از زمانی که انویدیا روز پنجشنبه استعفای جنسن هوانگ را اعلام کرد، تحلیلگران وال‌استریت در تلاش بوده‌اند ارزیابی کنند این خروج برای این سازنده تراشه و برای صنعت هوش مصنوعی که او در شکل‌گیری آن نقش داشت چه معنایی دارد.
هوانگ ۶۳ ساله یکی از شاخص‌ترین حامیان هوش مصنوعی بود. او با تراشه‌های پیشرفته و توافق‌های مالی در سراسر زنجیره تأمین، این رونق را تغذیه کرد. انویدیا در مشتریان و تأمین‌کنندگان سرمایه‌گذاری کرد و به فراهم‌کنندگان خدمات ابری و آزمایشگاه‌های هوش مصنوعی کمک کرد زیرساختی را بسازند که بر پایه تراشه‌های این شرکت کار می‌کند.
کولت کرس، مدیر مالی انویدیا از سال ۲۰۱۳، به طور موقت سمت مدیرعامل را بر عهده گرفته است و هیئت‌مدیره در جست‌وجوی جانشین دائمی است. انتصاب او چهره‌ای آشنا را در رأس شرکت قرار می‌دهد. پرسش اصلی برای سرمایه‌گذاران این است که آیا او می‌تواند سرعت توافق‌های تجاری را که به هوانگ در هدایت رونق هوش مصنوعی کمک کرد، حفظ کند یا نه.
دن کوتسورث، مدیر بخش بازارها در شرکت ای‌جی‌بل، گفت: «با گذشت زمان مشخص می‌شود آیا سرمایه‌گذاران با این رویکرد کنار می‌آیند یا نه، در حالی که انویدیا به دنبال جانشین دائمی است. صنعت هوش مصنوعی با سرعتی باورنکردنی در حال حرکت است و همراه ماندن با تحولات فناوری و تشخیص فرصت‌های «دنیای فردا» کار ساده‌ای نیست.»
کونجان سوبهانی، تحلیلگر ارشد نیمه‌هادی‌ها در واحد بلومبرگ اینتلجنس (Bloomberg Intelligence)، گفت خروج هوانگ بعید است بر برآوردهای سود انویدیا برای سال‌های مالی ۲۰۲۷ و ۲۰۲۸ میلادی تأثیر بگذارد. او به ریسک‌های بلندمدت در زمینه جانشینی، توافق‌های تجاری و حساسیت موضوع چین اشاره کرد، در حالی که سرمایه‌گذاران بار دیگر «پریمیوم جنسن» را بازنگری می‌کنند. به گفته او، نقش هوانگ از تعیین راهبرد محصول تا مدیریت روابط با دولت‌ها و آزمایشگاه‌های هوش مصنوعی را در بر می‌گرفت.
پس از گزارش‌های آخر هفته درباره بی‌وفایی هوانگ، سقوط قیمت سهام نزدیک به ۹۰۰ میلیارد دلار از ارزش بازار این سازنده تراشه را بین پایان معاملات روز جمعه پیشین و پایین‌ترین سطح درون‌روزی روز پنجشنبه از بین برد.
در مجموع، این شرکت حدود ۱.۸ تریلیون دلار، معادل ۱.۶ تریلیون یورو، از ارزش بازار خود را از دست داده است؛ این کاهش از زمان رکورد بسته‌شدن سهام در روز ۶ اکتبر آغاز شد، زمانی که قیمت هر سهم در پایان معاملات به ۲۳۹.۲۴ دلار رسید.
کوتسورث گفت: «اگرچه سهام این شرکت به دلیل رسوایی جاسوسی و خروج بعدی هوانگ از شرکت به شدت ضربه خورده است، هیچ مدیرعاملی غیرقابل‌جایگزینی نیست و فعالیت‌های روزمره انویدیا ادامه خواهد یافت. این دیدگاه بلندمدت است که ممکن است زیر سؤال برود.»
چه میزان از ارزش انویدیا به هوانگ گره خورده بود؟
برای سرمایه‌گذاران دو پرسش باقی مانده است: تا چه حد حاضرند برای سودهای آینده انویدیا زیر نظر یک مدیرعامل جدید پول بپردازند، و این شرکت در صورتی که مشتریان سرعت هزینه‌کرد خود برای هوش مصنوعی را کاهش دهند، چقدر می‌تواند سودآوری داشته باشد؟
پس از انتشار خبر استعفای هوانگ، سهام انویدیا روز پنجشنبه ۴.۳ درصد سقوط کرد و در سطح ۱۶۶.۱۹ دلار بسته شد؛ رقمی نزدیک به پایین‌ترین سطح ۵۲ هفته‌ای.
در این قیمت پایانی، سهام انویدیا با نسبت ۱۳.۷ برابر سود مورد انتظار معامله شد؛ در حالی که این نسبت برای رقیب آن، ای‌ام‌دی، بر اساس داده‌های کوی‌فین (Koyfin) که نشریه «The Information» به آن استناد کرده، ۳۸.۹ برابر بود.
در ظاهر، سهام انویدیا بسیار ارزان به نظر می‌رسد، زیرا تقاضا برای محصولات این شرکت همچنان بالاست. بنابراین این افت شدید قیمت می‌تواند همچون فرصتی برای خرید جلوه کند، اما برخی تحلیلگران هشدار می‌دهند امن‌ترین گزینه آن است که تا روشن‌تر شدن چشم‌انداز انویدیا صبر شود.
پیش از اعلام رسمی استعفا، تحلیلگران شرکت یورکویل آیوز، به سرپرستی دن آیوز، برآورد کرده بودند ارزش انویدیا بدون حضور هوانگ در سمت مدیرعامل، برای هر سهم ۲۲۵ دلار است؛ یعنی ۲۵ درصد کمتر از برآورد ۳۰۰ دلاری آن‌ها برای زمانی که او در رأس شرکت قرار داشت؛ بنا بر گزارش وب‌سایت اینوستینگ دات‌کام.
چند کارگزاری دیگر نیز در هدف‌گذاری قیمت خود به رقمی نزدیک به این برآورد رسیدند. برنستاین و برد هدف خود را به ۲۰۰ دلار کاهش دادند، در حالی که سیتی هدفش را از ۲۸۵ دلار به ۲۲۵ دلار پایین آورد. برد پس از اعلام استعفا بار دیگر هدف ۲۰۰ دلاری خود را تأیید کرد و گلدمن ساکس با استناد به فهرست سفارش‌های انویدیا و برنامه‌های محصولی‌اش، همچنان توصیه به خرید و هدف ۲۲۰ دلاری را حفظ کرد.
سرمایه‌گذاران از این پس چه چیز را زیر نظر خواهند داشت؟
انویدیا روز سه‌شنبه ۱۷ نوامبر، پس از بسته‌شدن بازارهای آمریکا، گزارش خود را منتشر خواهد کرد. درآمد این شرکت در سه‌ماهه منتهی به ۲۶ ژوئیه بیش از دو برابر شد و به ۹۶.۲ میلیارد دلار، معادل ۸۶.۸ میلیارد یورو رسید؛ مراکز داده بیش از ۹۰ درصد فروش را به خود اختصاص دادند. انویدیا برای سه‌ماهه‌ای که اکنون قصد گزارش آن را دارد، درآمدی حدود ۱۰۸ میلیارد دلار، معادل ۹۷.۵ میلیارد یورو، پیش‌بینی کرده است، در حالی که تحلیلگران مورد نظر شرکت ویزیبل آلفا (Visible Alpha) رقم ۱۰۹.۳ میلیارد دلار، معادل ۹۸.۶ میلیارد یورو را انتظار دارند.
پیش‌بینی‌های مربوط به فروش و حاشیه سود در سه‌ماهه بعدی نشان خواهد داد انویدیا از این پس چه میزان رشد را انتظار دارد و تا چه حد این رشد را سودآور می‌بیند. سرمایه‌گذاران به دنبال نشانه‌هایی خواهند بود که نشان دهد شرکت‌های ابری به برنامه‌های هزینه‌کرد خود پایبند مانده‌اند، انویدیا می‌تواند سیستم‌های جدید «ورا روبین» را طبق برنامه زمانی تحویل دهد و توافق‌های مالی آن با مشتریان حوزه هوش مصنوعی تحت مدیریت کرس ادامه خواهد یافت.
چشم‌انداز ارائه‌شده در روز سه‌شنبه مبنای تازه‌ای در اختیار سرمایه‌گذاران قرار خواهد داد تا سودآوری انویدیا را ارزش‌گذاری کنند. در سه‌ماهه‌های بعد، پرسش اصلی این خواهد بود که آیا جانشین دائمی می‌تواند مشتریان و تأمین‌کنندگان را نسبت به محصولات و برنامه‌های هزینه‌کردی که رشد شرکت را در دوره مدیریت هوانگ هدایت کرد، متعهد نگه دارد یا نه.
این مطلب توصیه مالی محسوب نمی‌شود؛ همواره خودتان تحقیق کنید و متناسب با شرایط خاص خود سرمایه‌گذاری کنید.